板塊行情:本周A股各板塊多數下跌,新能源板塊下跌3.06%,排名靠后。子板塊方面,光伏、風電板塊分別下跌4.46%、3.57%,核電板塊上漲0.38%,從近三個月走勢看,風電表現相對較好,核電次之,光伏最后。本周美股太陽能中概股漲跌不一。
行業基本面:本周光伏產品價格延續下跌,跌幅繼續收窄,受成本支撐,未來下跌空間已有限,將維持震蕩探底。3月以來,多家光伏組件企業投資光伏電站謀求出路。德國市場一季度光伏裝機1.9GW,低于預期。中國、日本等市場有望成為今年全球光伏市場需求增量的主要貢獻者。在全球宏觀經濟形勢及產能過剩壓力下,光伏行業整體趨勢反轉仍需等待。
行業觀點和投資邏輯:我們認為光伏行業今年將面臨量減利減的尷尬境地,基本面仍處于底部,從裝機量判斷,在德國、法國、意大利等國光伏補貼削減背景下,下半年歐洲裝機將環比下滑嚴重,未來光伏發展重心將逐漸向亞太傾斜,但短期市場及需求無法完全切換。今年2月我國組件出口量環比增0.7%,出口均價環比持平,受德國市場搶裝影響,對歐洲出口量環比增32.8%。企業盈利及毛利率水平未有明顯改善,經營依舊“亞歷山大”。A股光伏上市公司Q1業績普遍下滑,凈利下降50%以上的不在少數,二季度難以有較大好轉。我們相對看好國內市場啟動帶來的光伏并網設備需求,特別是中小型的屋頂光伏系統有望今后在國內得到大范圍推廣。風電由于所并電網擴容的不同步,棄風現象仍嚴重,對于風電實際并網比例的新規將進一步理順風電裝機和并網的節奏,我們對風電整體仍不樂觀。核電方面,2012年1-3月年我國核電投資同比增長12.5%,核電標準擴容已定,預計核電安全規劃、核電中長期規劃正式出臺后,核電發展將恢復進入正常軌道,關注具備第三代技術國產化優勢的龍頭企業。
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